El precio del oro ha alcanzado un nuevo máximo histórico, impulsado por la expectativa de tipos de interés más bajos y la mayor demanda de activos refugio. Los metales básicos, como el cobre, siguen débiles, en gran medida por el débil crecimiento económico en las principales economías.
PUBLICIDADTanto el precio del oro al contado como el de los futuros alcanzaron un nuevo récord el viernes, en un contexto en el que se espera que los bancos centrales se comprometan a recortar los tipos de interés en lo que queda de año. El precio del oro al contado superó los 2.500 dólares (2.264 euros) por onza por primera vez en la historia, mientras que los futuros del oro subieron por encima de los 2.540 dólares por onza en el último día de cotización de la semana pasada. Los precios han rondado niveles similares durante la sesión asiática del lunes.
En cambio, los metales básicos, como el cobre, se han mantenido débiles debido a las preocupaciones económicas. El precio de los futuros del cobre se desplomó a un mínimo de cinco meses hasta alcanzar los 3,93 dólares (3,56 euros) por libra a principios de agosto, antes de experimentar un leve repunte a 4,18 dólares (3,79 euros) por libra el lunes, impulsado por la atonía de la demanda en China.
En los últimos tres meses, los futuros del oro han subido un 5%, mientras que los del cobre han bajado un 18%. La reciente divergencia de tendencias entre el oro y el cobre sugiere que los inversores buscan activos refugio y se deshacen de las materias primas impulsadas por el crecimiento, en medio de la preocupación por la economía mundial.
La subida del precio del oro está impulsada por las fuerzas macroeconómicas
El contexto macroeconómico indica que los bancos centrales están en vías de relajar sus políticas monetarias debido al descenso de los precios al consumo y a la ralentización del crecimiento económico. Los precios del oro están inversamente correlacionados con el valor del dólar estadounidense y los tipos de interés.
En primer lugar, como el oro se cotiza en dólares estadounidenses, un dólar más débil hace que el oro sea menos caro en otras divisas, aumentando así la demanda del metal precioso. En segundo lugar, unos tipos de interés más bajos hacen que los activos que devengan intereses, como el dinero en efectivo, sean menos atractivos, mientras que el oro se vuelve más atractivo como depósito de valor.
El catalizador de la subida de los precios del oro puede haber sido la decepcionante información sobre el mercado inmobiliario estadounidense publicada el viernes, que mostró que la construcción de viviendas se desplomó un 6,8% hasta mínimos de cuatro años, y que los permisos de construcción de viviendas cayeron por sexto mes consecutivo en julio.
Los datos han reforzado aún más la probabilidad de que la Reserva Federal inicie recortes de tipos en septiembre y más adelante.
La semana pasada, tanto el Reino Unido como EE.UU. publicaron datos de inflaciónpeores de lo esperado para julio, lo que alienta señales de un entorno de tipos de interés más bajos en estas economías.
Además, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda aplicó inesperadamente su primer recorte de tipos desde la pandemia. El banco prevé más recortes este año, habiendo cambiado radicalmente su tono desde la última reunión debido al rápido deterioro de la economía nacional.
Además, la demanda de refugio seguro también ha impulsado los precios del oro en medio de los conflictos militares en curso en Oriente Próximo y la guerra entre Ucrania y Rusia.
El papel de China en la formación de los precios del cobre
China, como importante proveedor y consumidor de cobre, desempeña un papel fundamental en la configuración de las tendencias del mercado de metales críticos.
La subida del precio del cobre a principios de año se debió a la reducción de la producción en China, impulsada por un fuerte descenso de las tarifas de tratamiento del cobre.
Sin embargo, los tibios datos económicos de China en los últimos meses, unidos a la agitación de los mercados mundiales por el temor a una recesión en EE.UU., llevaron el 8 de agosto a los precios del cobre a su nivel más bajo en cinco meses.
Pese a la reciente recuperación de la confianza del mercado, que ha provocado un repunte de los precios del cobre en la última semana, se espera que la persistente atonía del sector inmobiliario chino siga lastrando la demanda. Sin embargo, el debilitamiento del dólar estadounidense puede ayudar a compensar parte de este descenso.
A largo plazo, es probable que el cobre mantenga una tendencia alcista. Es un recurso fundamental para las energías renovables, los vehículos eléctricos y las tecnologías de inteligencia artificial.
S&P Global ha pronosticado que la demanda de cobre se duplicará, alcanzando los 50 millones de toneladas métricas en 2035, y se espera que la demanda más importante proceda de EE.UU., China, Europa y la India.